美股暴跌，光伏首當其沖！TCL中環還有一個21億的雷？-hbjiesheng.com

　　在經歷隔夜大跌后，TCL中環收購Maxeon的浮虧達到21億。

　　今天是個好日子：正月初五，普天同慶，喜迎財神。今天還是西方的情人節?？傊?，這是一個屬于事業與愛情的好日子。

　　有心人可能還會注意到，今天還是光伏老大哥隆基綠能24歲的生日。振國總在公司本命年第一天的清晨，圍繞如何隆基如何過冬，通過視頻發表精彩觀點。

　　昨夜今晨，春節長假中的A股也終于贏了一回：受CPI不達預期等利空影響，美國迎來暴跌。但不太好的是，美股之中光伏板塊首當其沖，跌幅高達5%。TCL中環聯營企業——Maxeon（MAXN）更是暴跌11.29%，位于跌幅榜前列。

　　降息預期看淡，光伏又遭爆錘

　　當地時間2月13日，美國勞工統計局公布的最新數據顯示，美國1月CPI同比增長3.1%，而此前的市場預期為2.9%，未能如愿回歸“2時代”；環比上升0.3%，更是高于市場預期的0.2%。

　　受此利空影響，昨夜今晨歐美股市普遍暴跌：道指收跌1.35%，標普500指數收跌1.37%，納指收跌1.80%。

　　按說，美國CPI利空，對于中概股特別是向美國出口光伏產品的中國光伏企業來說是利好才對，那為什么會帶崩整個美股光伏板塊呢？

　　重要的一點是，1月CPI數據全線超預期，直接打壓了市場對于降息的預期，這對于美國的光伏特別是戶用光伏，顯然是重大利空。有“新美聯儲通訊社”之稱的記者Nick Timiraos撰文稱，美國通脹在1月份高于華爾街的預期，給美聯儲的降息之路蒙上陰影，并可能給美聯儲等到今年年中的更多喘息時間。

　　2月12日，外媒撰文指出，2024年對于美國的住宅太陽能來說是關鍵一年，以下內容節選自該文。

在經歷了多年的快速而昂貴的增長之后，美國的住宅太陽能公司在高利率和不太有利的國家激勵措施下正在萎縮。對于幸存者來說，黎明前是最黑暗的嗎？

屋頂太陽能系統融資提供商——陽光金融于2023年10月宣布破產。

屋頂太陽能和儲能提供商SunPower，在2023年12月的一份文件中指出了部分債務違約的風險，并表示其繼續作為持續經營企業的能力 “存在重大疑問”。上個月，該公司表示通過了一項削減運營成本的重組計劃，理由是銷售放緩，部分原因是利率造成的。

微逆公司Enphase Energy在2023年12月的一份文件中表示，它將裁員約10%，并停止在某些地點的生產，以降低運營成本。

另一家逆變器提供商SolarEdge Technologies在今年1月表示，它將裁員16%，以 “使其成本結構與當前的市場動態保持一致”。

高利率，正在對屋頂太陽能業務造成沉重打擊。根據將消費者與太陽能安裝商聯系起來的市場EnergySage的數據，今年迄今為止，太陽能消費貸款的平均報價利率為6.58%，較2022年第一季度的2.45%急劇上升。

更糟糕的是，作為最大的家用太陽能市場，加州在2023年削減了屋頂太陽能系統向電網出售多余電力所能獲得的金額。這實際上使太陽能發電上網的價值平均減少了約75%。這同時也意味著消費者現在需要8到10年的時間，才能在太陽能電池板上實現收支平衡。伍德·麥肯齊的太陽能分析師佐伊·加斯頓表示，這個回收周期，比以前要長四年。盡管加州的新規定確實縮短了太陽能加儲能系統的投資回收期，但行業分析師表示，僅僅因為電池超出了許多消費者的預算，市場將需要一段時間才能恢復增長。

美國戶用光伏將持續黯淡。伍德·麥肯齊預計，2024年美國住宅太陽能裝置將比2023年減少12%，這是自2017年以來的首次年度萎縮。新能源財經預計，與2023年相比，今年將略有上升，但預計在2023年至2030年之間，美國家用太陽能裝機每年僅增長5%，與該行業在2019年至2022年間平均32%的年增長率相比大幅放緩。

太陽能股已經反映了很多悲觀情緒：安裝商Sunrun和Sunnova Energy在過去12個月中下跌了約30%，而SunPower下跌了77%。太陽能逆變器提供商Enphase和SolarEdge分別下跌了42%和74%。

是時候討價還價了嗎？盡管全行業的挑戰可以為幸存者帶來福音，但該領域通往贏家通吃的成功之路，并不那么明顯。規模確實幫助公司降低了融資成本，例如，使他們能夠捆綁貸款并將其作為資產支持證券出售給投資者。但是，其他成本，例如門到門營銷和維護當地維修車隊，本質上是當地和棘手的。按市場份額計算，Sunrun是最大的安裝商，其每瓦的安裝成本從2017年到2022年增長了13%。在此期間，其每瓦特的銷售和營銷成本翻了一番多。

新能源基金會的太陽能行業分析師波爾·萊茲卡諾表示，他認為該行業最終需要發展到一個與德國更相似的市場。德國的典型住宅太陽能系統在2023年每瓦的成本約為1.90美元，而美國的每瓦3美元。在德國，太陽能安裝商往往是當地承包商，比如電工，他們的管理費用相對較低，也不需要高昂的營銷成本。

華爾街分析師預計，Sunrun和Sunnova等大型安裝商將在未來很長一段時間內消耗現金，同時預計SunPower今年將產生適度的自由現金流。在這些公司真正開始實現這些現金流之前，很難看到這場風暴結束時屋頂太陽能的彩虹。

　　TCL中環浮虧超21億

　　美國光伏概念股中，Maxeon對于中國光伏企業來說，是一家并不陌生的公司——因為疊瓦專利糾紛起訴通威，因為BC電池專利糾紛起訴愛旭，更是讓TCL中環這家子公司盡人皆知。

　　2019年11月，股價與業績持續低迷的SunPower剝離制造業務，分拆為兩家公司：一家仍然叫SunPower，專注于美國分布式太陽能和存儲市場；另一家總部設在新加坡，專注于海外光伏制造——這就是Maxeon。當時，中環股份以2.98億美元投資Maxeon，持股28.8480%，并成為其第二大股東，第一大股東是法國。

　　三年時間下來到今天，TCL中環經過增持、參與增發等，持股已達23.28%，成為Maxeon的第一大股東，道達爾的股比下降到15.16%。